文|凌艳 出品|天下财道

时代的风口上，从来不缺好生意。

况且，没有底层算力的狂飙，哪来AI应用的繁花似锦？

算力已成为数字经济时代的核心生产力，AI大模型与多模态应用的普及，正推动全球智能算力需求进入指数级增长通道。

当前，AIDC（智算中心）赛道高速扩容，算力基础设施正从传统IDC（互联网数据中心）向高性能、高可靠、绿色低碳的智算中心升级。

在人工智能浪潮推动下，以Token（词元）为核心计价单位的新型数字经济体系快速成型，Token经济成为驱动AI产业商业化落地的关键力量。Token作为AI时代价值锚点与结算单元，其大规模应用直接催生海量算力需求，AIDC作为高效生成Token的核心基础设施，是Token经济的底层算力底座。

润泽科技（300442.SZ）就如同驱动AI运行的“超级工厂”，为Token提供底层的算力支持。作为中国领先的人工智能产业科技公司，其凭借前瞻战略布局与全链条运营能力，在行业黄金发展期实现规模、业绩与全球化布局的三重跃升。

2025年年报显示，润泽科技全年实现营业收入56.74亿元，同比增长29.99%；归属于上市公司股东的净利润50.5亿元，同比大幅增长182.07%。同时，公司拟每10股派发现金红利2.458元(含税)，以真金白银回馈股东。

2026年一季报数据再添亮点，公司实现营业收入18.4亿元，同比大增53.55%；归母净利润5.82亿元，同比增长35.35%。

经营质效全面提升

Token经济时代，全球AI算力需求呈指数级增长，国内智能算力规模高速扩张，AIDC成为智算中心领域核心增量赛道，行业向高功率密度、液冷化、绿色高效方向加速迭代。

据中国信通院测算，2023年全球算力总规模为1397EFLOPS，到2030年有望超过16000EFLOPS。工信部数据显示，2025年末我国智能算力规模达到1590EFLOPS，较年中实现翻倍，印证了算力产业的爆发式增长趋势。

随着云计算、大数据、人工智能、物联网等技术深度应用与千行百业数字化转型加速推进，市场对算力中心的Token效率、算力密度、能效水平、安全稳定及网络时延等要求持续提升，自主进化能力已成为人工智能基础设施行业发展的必然趋势。

站在AI基建新风口，润泽科技秉持“研发创新驱动发展”理念，坚持在人工智能基础设施、智能算力、数字经济等领域持续性、大规模迭代投入，专注于园区级、高等级、高效高性能、绿色的综合算力中心产业链的投资、建设、持有和运营。

紧抓行业发展机遇，润泽科技多维度发力，交出了一份含金量十足的年报答卷。

2025年，公司营收突破56亿元大关，归母净利润同比增幅接近两倍，扣非后归母净利润19.01亿元，同比上升6.87%；加权平均净资产收益率高达41.8%，盈利能力优于行业水平；公司经营活动现金流量净额达32.92亿元，同比增长超过50%，有力保障公司持续稳健发展。

值得一提的是，在项目快速扩张的关键周期，公司依然坚持大手笔回馈投资者。根据年报，润泽科技2025年拟向全体股东每10股派发现金红利2.458元（含税）。叠加年内已实施的中期分红6.51亿元，公司2025年度累计现金分红达10.50亿元。

回望近四年，公司现金分红逐年递增：2022年上市初期便推出大额分红方案，前三季度分红达8.2亿元，2023年度分红超8.88亿元，2024年度提升至8.98亿元，2025年度再创新高，加上2026年年中预计分红6.99亿元，润泽科技累计现金分红总额预计突破40亿元。体现了公司对股东的长期回报理念。

迈入2026年，润泽科技的增长动能持续释放，一季度营收创下单季新高，扣非净利润同步高增，主业增长的确定性显著增强。

为解决重资产发展瓶颈，公司还成功打造公募REITS平台，实现了轻重资产高效协同发展新局面。

2025年8月，润泽科技作为发起人的南方润泽数据中心REITS成功上市，释放约45亿元流动资金，有效打通了“募投管退”全周期资金循环，资本结构进一步优化。据了解，公司拟将廊坊的A-7、A-8的资产装入前期已经发行的南方润泽科技数据中心REITS，并进行REITS的扩募申报，设立2期专项计划。

AIDC撬动增长极

随着人工智能产业爆发式增长，传统IDC架构难以支撑高并行计算需求，AIDC以算力效率最大化为目标，通过高功率机柜、液冷散热、RDMA网络及算力池化调度体系，成为支撑AI训练与推理的核心基础设施。

面对AIDC蓝海，润泽科技如何实现战略转型，打造自身核心竞争力？

2023年，公司以“引流策略”切入智能算力服务赛道，精准把握人工智能高速发展的行业机遇，持续加大资源投入与市场拓展。经过三年的战略布局与深耕落地，公司在供应链渠道多元化、智算集群组网技术储备、客户信任度积累等方面形成显著竞争优势。

依托领先的技术储备与AIDC全栈式服务能力，公司全面实现从传统IDC向AIDC的战略升级，AIDC业务收入占比大幅提升。

从年报来看，AIDC业务已成为公司第一增长级，AIDC智能算力业务营收25.1亿元，同比大增72.97%，收入占比升至44.24%，毛利率达到48.5%，核心财务指标均赶上或超越IDC业务，业务结构优化成果亮眼。

润泽科技积累了优质的客户资源，深度覆盖国内前三大互联网企业、头部云厂商及核心头部AI企业，单一客户依赖度显著降低。公司承接高速增长的头部客户算力需求能力显著增强，能够充分满足AI大模型、智能体、具身智能、智能驾驶等新兴领域爆发带来的算力增量需求。头部客户覆盖广度及深度持续提升，为业务稳健增长提供坚实支撑与充足韧性。

2025年，润泽科技新增交付算力规模约220MW，其中包含行业首例单体100MW超大规模智算中心，年度交付规模超过前十六年累计交付规模的40%，创历史新高；成功交付行业首例单体100MW超大规模智算中心，其功率远超通用算力中心，可支撑高密度智算集群，融合低时延高吞吐智算网络、超高算力密度以及绿色制冷系统，上架速度创历史新高。

同时，公司加快推进行业首例单体200MW智算中心建设，该智算中心可聚集10万卡以上集群，将为高复杂度、高计算需求的万亿大模型训练和推理，提供全方位的服务支持和技术保障。

中原证券研报认为，公司目前算力建设加速，即将迎来收入规模的高增长，同时公司资金充足、融资渠道通畅，在积极加大向AIDC领域的投资，有望进一步稳固行业头部地位和在智算领域的领导权。

6GW算力框架成型

全国一体化算力网络建设正按下快进键，一方面，“东数西算”国家战略深入推进，境内算力枢纽节点加速完善；另一方面，AI算力需求跨区域扩散，东南亚、港澳成为算力出海核心枢纽。国内头部企业加快“境内+境外”双循环布局，提升全球资源配置与服务能力。

润泽科技面向全球AI算力需求，目前已布局九个人工智能基础设施集群，合计规划算力规模约6GW，累计交付规模达750MW，成熟算力中心上架率超过90%，算力储备与运营效率位居国内头部阵营。

境内方面，公司深度绑定国家“东数西算”战略，已在京津冀、长三角、大湾区、成渝经济圈、甘肃、海南六大核心区域，布局了七个人工智能基础设施集群，合计规划算力约5.4GW。

境外方面，2026年公司采取“人力服务出海+资产投资出海”的方式，通过自建和收购并举，迅速完成了香港沙岭和印尼巴淡岛两大境外核心节点布局，合计规划算力规模约600MW，树立中国算力服务出海标杆。

可以看出，润泽科技已基本完成境内外“一体化算力中心体系”框架布局，逐步形成“国内外联动、全球化协同”的人工智能基础设施体系，这为公司扎实推进全球化布局奠定坚实基础。

华泰证券研报认为，AIGC浪潮下，国内智算需求逐步上量，公司有望凭借其核心地段数据中心资源积累，积极把握新一轮产业革命带来的新机遇，率先覆盖AI头部客户，发展再上新台阶；此外，公司在香港沙岭+印尼巴淡岛两大境外节点完成布局，有望受益于全球AI产业的发展，享受海外数据中心供不应求带来的发展机遇。

2026年是“十五五”规划开局之年，“数字中国”战略部署将持续深化，“人工智能+”行动迎来全面实施与规模化推广，人工智能技术将深度融入各行各业，成为推动产业升级的重要动能，这也为算力基建、智能应用与产业数字化打开广阔空间。

在Token经济全面激活、全球AI产业高速发展的背景下，润泽科技将继续深耕AI算力基础设施赛道，以AIDC业务为核心增长引擎，加快6GW算力规划落地，依托技术创新、规模优势与资本平台，不断筑牢竞争壁垒，描绘智算发展新蓝图。

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